가치투자자들을 설레게 하는 말, "독점!"

저번 글에서는 '주변에서 아이디어를 얻어 가치주를 찾는 방법에 대해서 소개하였습니다. 오늘은 그에 이어서 "독점"이라는 아이디어로 가치주를 찾는 법에 대해서 소개하도록 하겠습니다. 재밌게 읽어주세요!

가치투자자들을 설레게 하는 말, "독점!"

국경이 없어진 글로벌 경쟁, 수많은 기업의 출현으로 나타난 공급 우위 현상, 까다로운 소비자의 취향, 자유로운 정보의 흐름 등으로 어느 한 기업이 독점을 한다는 것이 요즘에는 매우 어려워졌습니다.
그러나 어려운 만큼, 한 번 독점을 하게 되면, 그 독점 체제가 유지되는 동안에는 막대한 부를 창출할 수 있습니다. 그리고 외부의 변수에 영향을 받지 않고 비즈니스를 진행할 수 있습니다.
독점은 기업에 여러 이익을 가져다줍니다. 제품의 가격결정 능력을 가지고 있으니 이를 잘 활용하여 이윤을 확대할 수 있습니다. 또한, 경쟁사가 적으니 경쟁사를 의식하여 사용하는 불필요한 마케팅 비용을 축소할 수 있습니다.

독점이 생기기 가장 쉬운 방법은 정부가 한 기업에게 독점적인 사업권을 주는 경우입니다. 한국도로공사, 한전 등이 대표적인 예입니다. 그러나 경쟁체제의 점차적인 도입을 독점권 상실되는 경우도 있기 때문에(한국통신, KT&G 등) 논외로 하겠습니다.

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1. 자연독점형 기업

시장 내에서 경쟁을 하여 독점을 이루어낸 자연적인 독점에 대해서 설명을 하도록 하겠습니다. 자연독점형 기업에는 5가지의 종류가 있습니다.

1) 표준화 독점

많은 사람들이 사용하다 보니 다른 사람들도 어쩔 수 없이 사용하여 생기는 독점입니다.
ex) MS윈도우, 오피스, 인텔 칩(을 책에서는 예시로 들었다만, 나는 잘 모르겠다)
저는 카카오톡, Zoom, 배달의 민족, 요기요가 최근의 예시라고 볼 수 있을 듯합니다.

배달앱을 통해 배달 시장을 선점한 '배달의 민족'

2) 기술적 독점

남이 흉내 낼 수 없는 기술을 보유하여 생기는 독점입니다. 특허권과 같은 것으로 보호를 받거나 경쟁사들이 그 기술을 확보하지 못할 경우에 나타납니다.
ex) 화이자의 비아그라(를 책에서 제시한 예인데 이 역시 저는 잘 모르겠습니다.)
저는 ASML의 노광 장비, 인바디의 체질량 분석기 등이 적절한 최근 예시라고 생각합니다.

체질량 분석기 세계 1등인 '인바디'

3) 마케팅 독점

넓은 유통망과 광고 등으로 소비자와의 확고한 관계를 확보하여 생기는 독점입니다. 소비자 독점력이라는 말로도 사용됩니다.
ex) 코카콜라, 질레트, 박카스
위의 예시들도 아직까지도 조치 그러한 독점을 누리고 있습니다. 추가로, 스타벅스, 넷플릭스, 유튜브 등이 있을듯합니다.


4) 규모의 독점

사업 자체가 큰 규모의 설비들이 투입되기 때문에 경쟁자가 기회비용을 감안해 시장으로 들어올 수 없어 생기는 독점입니다.
ex) POSCO홀딩스, 현대차

규모의 독점 대표 사례 'POSCO'

5) 경쟁사 몰락 수혜 독점

경쟁사가 몰락하여 반사이익을 얻어 생기는 독점입니다.
ex) 농심 라면, 삼성전자 반도체(라고 책에서는 예시를 들었습니다. 20년 전에는 독점이었나 봅니다. 지금은 오뚜기, 삼양, 팔도 등 쟁쟁한 경쟁자가 농심을 누르기 위해 노력 중입니다. 또한 지금은 SK하이닉스가 삼성전자 반도체의 경쟁자입니다.), 현대차
저는 우리나라 조선업계, 중국의 태양광업계가 대표적인 예시라고 생각합니다. 또한 대한항공도 아시아나항공을 흡수 합병하게 된다면 이 사례에 해당하는 대표적인 예가 될 듯합니다.

'대우차'의 몰락으로 수혜를 받은 '현대차'

'자연독점형 기업'의 특징

경쟁사를 견제하기 위한 비용이 적게 듭니다. 시장 내에서 가격결정 능력을 가지게 되어 이익률이 매우 큽니다. 그리고, 특별한 이유가 없는 한, 독점이 오랫동안 유지가 됩니다. 왜냐하면, 이익이 유보되어 나타나는 대규모의 자본 축적으로 인해 후발 업체와의 간격이 커지기 때문입니다.
또한 이러한 기업들은 자신의 힘으로 치열한 경쟁을 뚫고 정상에 올라섰습니다. 그렇기 때문에 그간의 전투에서 갈고닦은 노하우와 전투 능력을 절대로 과소평가해서는 안 됩니다. 이러한 내재된 힘은 해외 진출 등 나중에 진행될 사업에서 성공 확률을 높여주는 요소가 될 것입니다.


[자연독점형 기업] 발굴 포인트

- 싫어도 어쩔 수 없이 구매해야 하는 제품이나 서비스가 있는가?
- 구매할 때 특별히 선택하지 않고 당연시하는 제품이나 서비스가 있는가?
- 그것을 사용하지 않으면 불편을 느끼게 되는 제품이나 서비스가 있는가?
- 특허권에 의해 보호받는 제품을 가진 기업을 아는가?
- 사업을 시작할 때 돈이 너무 많이 드는 업종이라서 후발주자가 새로 시장에 들어가기가 힘든가?
- 치열한 경쟁을 벌이다가 경쟁사가 망해버린 회사가 있는가?
- 가격이 올라가도 어쩔 수 없이 살 수밖에 없는 제품이 있는가?

2. 지역독점형 기업

(크게 공감은 안 되지만, 일리가 있기에 소개하도록 하겠습니다.)

지역독점형 기업은 다음과 같은 같은 경우에 생깁니다.

1) 정부에 의해 독점권 부여

공익, 설비, 비용 상의 문제로 일정 지역에서 경쟁자 없이 사업하는 기업을 말합니다.
ex) 부산도시가스, 삼천리(경인 도시가스)

2) 지역 주민과 밀접한 관계가 이루어진 기업

오랜 역사를 걸쳐 기업과 소비자의 관계를 뛰어넘어 지역 주민과 관계를 맺은 기업을 말합니다.
ex) 부산은행, 대구은행

3) 핵심적인 지리적 위치에 자리 잡은 기업

지역의 시내나 요충지에 위치하고 있어 특정 권역을 확실하게 커버하고 있는 기업을 말합니다.
ex) 대구백화점


'지역독점형' 기업의 특징

제한된 지역에 기반하고 있기 때문에 '자연독점형' 기업에 비해 매출이나 손익 규모가 작습니다. 대신에, 매출액이 일정하게 유지되고 불황에 강합니다.


[지역독점형 기업] 발굴 포인트

- 정부가 일정 지역에서의 독점을 보장한 사업이 있는가?
- 오랜 세월 한 지역에서만 꾸준히 사업을 했는가?
- 회사명에 지역의 이름이 들어가 있는가?
- 지역 상권의 요충지를 장악하고 있는가?

3. 일류제품형 기업

세계를 지배하려면 세계의 수많은 경쟁자를 누를 수 있는 세계 일류의 제품이어야 합니다. 이러한 일류 제품을 보유하고 있는 기업은 세분화된 시장에서만큼은 독점 기업이 누리는 혜택을 누릴 수 있습니다.
ex) 홍진크라운의 오토바이 헬멧, 코메론의 줄자 (지금도 해당되는지는 잘…)

오토바이 헬멧으로 세계를 제패한 '홍진크라운'(현 HJC)

'일류제품형' 기업의 특징

세계의 많은 경쟁자가 존재하기에 독점을 오래 유지하기 어렵습니다. 그럼에도 독점을 이루어낸다면 세계를 대상으로 하니 매출, 이익 규모가 상당히 큽니다.
추가로, 외국인 투자자들의 주목을 받아 빨리 발굴됩니다.


[일류제품형 기업] 발굴 포인트

- 작은 분야이지만 세계 시장 점유율 1위인 제품이 있는가?
- 기술 혹은 규모 면에서 세계 시장을 휩쓸 가능성이 있는 아이템을 가지고 있는가?

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오늘은 독점을 가진 기업에서 가치주를 찾는 아이디어에 대해서 글을 적어보았습니다. 독점은 가치투자자들을 설레게 하는 단어라고 불립니다. 그만큼 독점의 힘은 강하다는 것을 의미하는 것일 겁니다. 저의 글을 보시고 여러분의 가치투자에 도움이 되길을 바랍니다 :)

저의 전 글(주변에서 투자 아이디어를 찾자!)을 읽어보고 싶으신 분은 아래의 링크를 참고해주세요!

주변에서 투자 아이디어를 찾자!

오늘도 저의 글을 읽어주셔서 감사합니다. 더 좋은 글로 다시 찾아오겠습니다. 도움이 되었다면 좋아요 눌러주세요 :)

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